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安集科技领涨科创板开市首日,400%涨幅高么?

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安集科技领涨科创板开市首日,400%涨幅高么?
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7月22日,是科创板鸣锣开市的第一个交易日,首批25只股票全部飘红,截至收盘平均涨幅140%,涨幅最高的安集科技股价上涨400.15%,以最高上涨204元算,打新的幸运儿只须中1签就可以赚到约10万。截止23日收盘,安集科技股价为178.75,相比39.19元的发行价,涨幅为356.11%,开市次日各只股票表现都有所回落,但相对平稳。惊叹之余也让我们好奇,为什么安集科技这么能涨?

 

半导体行业受追捧,股东背后出现中兴通讯

华为被美国巨头公司断供的事件,引发了全民对于芯片产业的关注。安集科技,是中国芯片产业链上的一家通过自主研发、打破国外垄断的公司。公司的产品包括不同系列的化学机械抛光液和光刻胶去除剂,主要应用于集成电路制造和先进封装领域。

招股书显示,除控股股东外,国家集成电路基金和北京集成电路基金两只半导体基金也是该公司发行前前十大股东,分别持股15.43%和0.91%。该公司股东还包括张江科创、大辰科技、春生三号、信芯投资和安续投资。经股权穿透,国家财政部、国开金融、中国烟草总公司等持有国家集成电路基金股份,而春生三号的背后则包括上市公司中兴通讯。

化学机械抛光是芯片制造中的一道重要工序,需要化学机械抛光液来实现。这个领域长期以来主要被美日企业垄断,但安集科技成功打破了国外厂商的垄断,实现了进口替代。公司化学机械抛光液已在 130-28nm 技术节点实现规模化销售,主要应用于国内 8 英寸和 12 英寸主流晶圆产线,目前拥有授权发明专利 190项。

2008年前,我国90%的抛光液需要进口,高端抛光液如8英寸、12英寸晶圆用抛光液更是100%的依赖进口。国内能够生产抛光液的企业主要集中在中低端,拥有自主知识产权、具备生产8英寸、12英寸晶圆抛光液能力的国内企业仅有安集科技。未来产业政策及资金扶持方面有增无减,本土集成电路企业逐渐在技术方面取得突破,不断追赶全球领先供应商,依托本土供应链的崛起迎来发展良机。

然而,从半导体材料行业竞争格局看,全球半导体材料产业依然由美国、日本等厂商占据绝对主导,国内半导体材料企业和海外材料龙头仍存在较大差距。作为中国CMP抛光液龙头公司,安集科技的技术与国际巨头依然存在至少3代的差距。另外,安集科技还只是突破铜抛光液的封锁,产品种类上与巨头也存在差距。

这就是中国硬科技的现状,最优秀的头部公司,和国际科技巨头依然差距很大。就是这样一家公司,在科创板上依然获得了空前的追捧。

 

400%涨幅反应中国硬科技公司稀缺   

在科创板出来之前,最火的独角兽都是打车、外卖这类擅长搞商业模式的互联网公司,在高估值产生的财富效应下,资金和人才争先恐后涌入其中。但真正做硬科技创新的公司,却在很长时间里一直在坐冷板凳。

不仅是半导体行业,很多硬科技行业都有相同的问题。因为短期看不到高收益,创新存在高风险,资本无法退出等因素,导致资本对硬科技项目望而却步。科创板有可能彻底扭转这个局面。据统计,25家科创板公司,催生了124位亿万富翁,巨大的财富效应将吸引大量科技人才涌入硬科技领域。不仅是财富,科技创新人员得到更高的社会认可感和荣誉感,形成榜样作用,推动全社会的自主创新。

此外,投资这25家公司的机构,也赚得盆满钵满。科创板试点注册制,之前上市遥遥无期的项目有了上市机会,这给早期投资的退出提供了便利。在没有后顾之忧的情况下,各类投资基金也会更有意愿将资金投入到硬科技领域,为硬科技引来更多的资金活水。

对于需要大量前期投入的硬科技公司来说,融资难的问题十分突出。科创板的推出,为这类科技企业提供了上市融资的渠道、助力其做大做强。在科创板的上市规则中,规模、利润都不再是最重要的目标,但是研发投入成为很重要的考量。

 

上市初期需理性应对股价波动,长期看科创板投资更需以企业成长性为核心

与科创板发行定价机制及上市初期交易制度相仿的市场上,也具有上市初期波动较大的现象。2019 年以来上市的港股首日涨幅最大值达166%、最小值达-44%、首日振幅最大可达 263%;新上市美股首日涨幅最大者达 163%、最小者-37.2%、首日振幅最大者达 111.80%。其原因一是在于市场化定价的机制下,市场对股价走势的判断或会有更大的分歧。二是不设涨跌停幅的交易机制也给投资者提供了充分博弈的制度空间。在科创板企业上市初期,特别是新股上市前五日的高波动市场环境下,需要投资者严控风险理性参与。

科创板企业具有较高的成长性,上市融资或将进一步促进科创板优质企业的快速成长,投资者在关注科创企业上市初期表现的同时更应关注企业的质地与成长性。首批 25 家企业 2018 年归母净利润同比增速中值达 66.93%、2019 年上半年归母净利润同比增速中值也达 31.02%,成长性远优于其他板块的企业。对于优质科创板企业而言,IPO 是借力市场加速发展的起点。加之科创企业的科技含量、企业发展模式都与传统企业有所不同,我们还需根据企业的特征应用合宜的估值方法,多维度审视企业的质地与成长性。

尽管科创板依然延续了大A股的炒作之风,但从总体制度设计上来说值得肯定,它能为有科技创新能力的公司提供源源不断的弹药,很可能成为中国硬科技的沃土。

炒作是对稀缺的一种刺激反应,但是过度炒作,不利于科创板的发展。科创板采用的是注册制,公司上市难度较之之前大大降低,随着更多的公司上市,科创板的发展也将会趋于理性。

对于普通的散户来说,不要一味被科创板眼下的赚钱效应迷惑。要知道,在上市审核极为严格的创业板,也出现了康得新这样让100多亿资金凭空消失的伪白马。而在注册制下的科创板,有多少真的硬科技公司,有多少伪硬科技公司,恐怕会有很多后续故事。

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